創(chuàng)業(yè)公司估值大幅縮水 硅谷打工人拋售股票

　　據(jù)報道，在經(jīng)歷了一輪裁員潮之后，加之創(chuàng)業(yè)公司的估值大幅縮水，硅谷“打工人”紛紛通過私有市場拋售科技創(chuàng)業(yè)公司股票。

　　經(jīng)紀(jì)公司和投資者表示，隨著Klarna和Stripe等昔日的行業(yè)寵兒被迫采取激進(jìn)的成本削減措施，科技公司的員工們正在大舉涌入二級市場(私有公司員工可以通過這一渠道向第三方出售所在公司的股票)。

　　許多丟掉工作的員工必須在60天內(nèi)兌現(xiàn)自己持有的股票，這迫使他們在近10年來最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)下滑中拋售股票。經(jīng)紀(jì)公司表示，部分公司允許員工延期出售股票，但部分賣家因?yàn)閾?dān)心明年的市場會進(jìn)一步惡化，所以還是希望盡快脫手。

　　“我們發(fā)現(xiàn)有大量被解雇的員工涌入進(jìn)來拋售股票。”私有證券交易所Rainmaker Securities總經(jīng)理格雷格·馬丁(Greg Martin)說，“這些公司的員工數(shù)量龐大，所以許多人都很有動力變現(xiàn)自己的股票。”

　　馬丁補(bǔ)充道：“整體而言，我們發(fā)現(xiàn)股價較一年前下跌了30%至80%。”

　　賣家的增多對許多科技創(chuàng)業(yè)公司的股票構(gòu)成下行壓力。隨著美國利率上升以及上市科技公司股票的乏力現(xiàn)狀滲透到私有市場，人們越來越擔(dān)心整個行業(yè)的新興企業(yè)估值將會發(fā)生重構(gòu)。

　　這番大跌意味著越來越難以評估許多創(chuàng)業(yè)公司目前的估值。許多創(chuàng)業(yè)公司由于擔(dān)心可能被迫降低估值，因此避免在今年通過風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資，使得外界難以通過切實(shí)的數(shù)據(jù)來評估宏觀環(huán)境對他們產(chǎn)生的具體影響。

　　與此同時，由Rainmaker等公司設(shè)立的非正式私有二級市場往往流動性欠佳，使得精確評估這些公司的“市值”變得更為復(fù)雜。

　　硅谷某科技風(fēng)險投資基金的負(fù)責(zé)人表示，他本月收到了大量通過二級股票銷售方式投資企業(yè)的邀請，數(shù)量達(dá)到正常前況下的10倍。

　　金融科技公司Klarna、Chime和Stripe以及電商公司Instacart和自動化配送公司Nuro等估值達(dá)到數(shù)十億美元的創(chuàng)業(yè)公司，都在最近幾個月裁員10%至30%。他們的這一舉動與上市科技巨頭如出一轍：Facebook母公司Meta和亞馬遜都在最近幾周宣布將裁員超過1萬人。

　　人工智能國防公司Anduril曾經(jīng)獲得彼得·泰爾(Peter Thiel)的Founders Fund和安德森-霍洛維茨基金的投資，估值達(dá)到85億美元。但Rainmaker的數(shù)據(jù)顯示，該公司11月在二級市場的價格為每股16.95美元，較3月的31.50美元縮水近半。

　　2021年8月，軟銀支持的Chime在最近一輪外部融資時獲得250億美元的估值，但自此之后，該公司在二級市場的估值下跌四分之一，目前的股價為每股60美元。

　　“賣家數(shù)量大幅增加，買家數(shù)量大幅減少，這導(dǎo)致價格下跌，與公開市場的估值情況更加一致。”Rainmaker的馬丁說。

　　然而，私有市場股票交易情況顯示，在2021年的風(fēng)險投資融資熱潮推動估值大幅攀升之后，許多私有公司的股票雖然跌幅不小，但還是與疫情前的價格持平，甚至較疫情前有所改善。

　　某風(fēng)險投資基金的負(fù)責(zé)人表示，他投資的公司估值暴跌，但這只是相對于歷史最高點(diǎn)。“估值確實(shí)很慘，但上漲時也很瘋狂。沒錯，股價確實(shí)慘不忍睹，之前曾經(jīng)遠(yuǎn)高于此，但從這幾年的背景來看，還不算太糟。”他說。

　　美國的IPO(首次公開招股)市場已經(jīng)萎縮到20年來的最低水平，這一糟糕現(xiàn)狀也迫使一些科技公司制定結(jié)構(gòu)性的流動性計劃，讓員工拋售大量股票。但與此同時，公司自身的估值往往也會大幅縮水。

　　摩根士丹利職場金融解決方案業(yè)務(wù)私有市場專員凱文·斯旺(Kevin Swan)表示，準(zhǔn)備在今年上市的公司都在“爭相尋找貸款渠道，或者在二級市場出售股票”。

　　斯旺補(bǔ)充道，創(chuàng)業(yè)公司的員工和投資者原本希望在今年通過轟動性的新股上市變現(xiàn)，但I(xiàn)PO遙遙無期迫使他們必須采取行動。

　　創(chuàng)業(yè)公司估值服務(wù)提供商Kroll硅谷地區(qū)負(fù)責(zé)人格林·柯尼可(Glen Kernick)表示，除此之外，還有一些科技公司員工越來越擔(dān)心自己的期權(quán)變成“潛水期權(quán)”，他們認(rèn)為公司無法在短期內(nèi)上市。所謂“潛水期權(quán)”，指的是行權(quán)價高于市場價的期權(quán)，導(dǎo)致期權(quán)變得沒有意義。

　　“當(dāng)公司即將IPO或者即將融資時，買方需求會增加……但這兩種情況都被排除了。”柯尼可說。他補(bǔ)充道，由于這些問題可能對公司股價產(chǎn)生影響，一些公司甚至限制在職員工在二級市場出售股票。

　　Klarna、Stripe和歐洲的Checkout.com以及Instacart等私有公司，都已經(jīng)降低了內(nèi)部估值。降低股價后，一旦公司未來進(jìn)行IPO，員工就將獲得更高的收益。雖然科技行業(yè)的裁員潮波及范圍越來越廣，但對一流工程師的爭奪依然激烈。

　　埃隆·馬斯克(Elon Musk)的SpaceX試圖安排一輪以員工持股為主的股票銷售活動，對應(yīng)的估值為1500億美元。這一估值較上一輪增長20%，有助于為員工和股東創(chuàng)造豐厚回報。

　　一家公司的普通股價值由交易量、投資者對優(yōu)先股的定價以及公司自己的內(nèi)部估值決定。而內(nèi)部估值通常由董事會和獨(dú)立顧問在“409a”評估過程中確定，以供報稅使用。

　　如何在保持天價估值的同時為員工創(chuàng)造流動性?這是企業(yè)“必須在未來12個月內(nèi)解決的問題”。加州風(fēng)險投資基金NewView Capital創(chuàng)始人拉維·維斯瓦納森(Ravi Viswanathan)說，“幾乎每家公司都在考慮此事。”
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