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隨著投資者準備迎接芯片行業長時間的疲軟，臺積電自 6 月中旬以來所損失的市值規模在亞洲排名居首。本輪下跌可能尚未結束。
出于對宏觀環境和全球消費電子需求疲軟的擔憂，臺積電股價自 6 月高點下跌 11%，市值蒸發 770 億美元。近幾個月，隨著交易員爭相買入看跌合約，波動率偏斜持續上升顯示臺積電股價將進一步下跌。
得益于全球人工智能(AI)熱，這家全球最大的芯片代工制造商股價在去年 10 月到今年 6 月之間飆升了 60%。但交易員已趨于謹慎，對 AI 熱將給公司貢獻多少利潤持懷疑態度，尤其是在智能手機和個人電腦業務沒有回升的情況下。就連高端 AI 芯片訂單的放緩速度也快于預期。
摩根大通分析師 Gokul Hariharan 等人近期在報告中表示，鑒于個人電腦、智能手機和非 AI 服務等多數終端市場疲軟，所有這些都意味著，進入 2024 年，臺積電的復蘇將放緩。“鑒于宏觀前景不明朗，我們預計 2024 年上半年訂單將保持低迷。”
與此同時，鑒于臺積電曾在 6 月警告稱，資本支出可能會處于 320 億-360 億美元年度指引的低端，分析師對其資本支出亦轉謹慎。匯總的預估均值接近 300 億美元。雖然削減資本支出通常被視為積極而審慎的成本管理工具，但分析師表示，最近的削減顯示出更長時期內對芯片需求的悲觀情緒以及對復蘇周期被拉長的擔憂。
高盛集團最近將臺積電明年的資本支出預估下調逾 20%，至 250 億美元，因為擔心臺積電可能會推遲海外產能擴張計劃。這一規模將是疫情開始以來的最低水平。
數據顯示，臺積電的 12 個月盈利預測也從去年 10 月的高點下修約8%，而一項亞太整體指標則基本持平。
眼下的部分問題在于早些時候對臺積電尖端技術 3 納米芯片的樂觀情緒。該產品去年 12 月量產，被視為一項技術突破，有望徹底改寫從蘋果公司的 iPhone 到英偉達的 AI 生成器在內的一切。
但是，由于消費需求疲軟，這一美好前景遭遇了一些挫折。本月早些時候，臺積電據報告知主要供應商推遲高端芯片制造設備的交付。摩根大通稱，英偉達、Advanced Micro Devices Inc.和高通甚至可能把他們的芯片訂單推遲到 2025 年。
花旗集團分析師表示，宏觀經濟疲軟的情況下，鑒于需求無法恢復到疫情前的水平，“我們確實預計復蘇可能需要更長時間，”Laura Chen 最近在報告中寫道。
不過，臺積電仍有許多積極因素。該公司二季度的市場份額穩定在 59%，其在芯片制造領域占據領導地位，仍具吸引力。Counterpoint Technology Market Research 的數據顯示，其最大的競爭對手三星電子的市場占有率為 11%。
分析師對臺積電的評級仍高，彭博數據顯示，沒有分析師予其賣出評級，12 個月平均目標價較前收盤價高出 24%。作為英偉達和 AMD 等公司的主要代工企業，只要其下月發布的第三季度財報顯示其 AI 相關業務有驚喜，就有可能刺激買盤重燃。
不過，在整體經濟復蘇之前，交易員可能基本上會保持觀望。瑞穗證券亞洲分析師 Kevin Wang 稱，投資者可能會對臺積電客戶的庫存調整時間長于預期變得更加謹慎。“由于終端需求疲軟，我們現在預計這種調整將延續到明年第一季度甚至是第二季度，”他補充道。
