326筆收購交易，1700億美元費用，納德拉塑造一個“新”微軟

　　

　　借助并購快速進入新領域

　　微軟以750億美元的價格完成了對動視暴雪的收購，這是首席執行官薩蒂亞·納德拉在過去十年中簽署的最大交易之一，這使這家軟件巨頭在從視頻游戲到人工智能等多個領域處于核心地位。

　　這筆交易于周五完成，是微軟近50年歷史上的最大交易，歷時21個月才獲得全球監管機構的批準。

　　動視暴雪的暢銷游戲系列，包括《使命召喚》和《糖果粉碎傳奇》，將使微軟的游戲業務營收增長逾50%，達到240億美元以上。這些新增業務還將使游戲業務進一步脫離Xbox主機，而轉向跨平臺和跨設備的游戲內容。

　　這是納德拉一系列重大舉措中最大的一項，他利用微軟的財務實力將公司推向云計算、社交媒體和人工智能等新領域。

　　與納德拉共事過的人表示，他的目標是盡可能快地進入新領域。

　　前微軟首席信息官吉姆·杜布瓦(Jim DuBois)在納德拉及其前任手下工作，他說：“如果他能通過收購來幫助他更快地實現目標，他會這樣做的。”

　　盡管投資巨大，但微軟的游戲業務仍然是整體公司的一小部分。

　　如果加上動視暴雪，游戲業務將在微軟上一財年的總收入中占約 10%，高于公司實際報告的 7%。壯大的游戲業務將與微軟最初建立的 Windows 業務持平，并將遠高于 LinkedIn 和廣告業務，但仍不及 Office 產品和云服務類別的一半。

　　而且，游戲業務并不是這家科技公司目前最重要的事情。

　　326 筆收購交易，1700 億美元費用

　　納德拉和其他微軟高管更多地談到了公司在人工智能方面取得的進展，以及公司對 ChatGPT 創建者 OpenAI 的 100 多億美元投資。在微軟今年 7 月份的財報電話會議上，納德拉提到了 AI 和 OpenAI 50 次，提到了動視暴雪一次，提到了游戲 9 次。

　　微軟已經在其最大的品牌上押注 AI，將其融入幾乎所有產品中。該技術現在是微軟 Bing 搜索引擎和 Windows 操作系統的一部分，并將被添加到其最知名的產品中，包括 Outlook、PowerPoint 和 Excel。　　

　　自 2014 年擔任首席執行官以來，納德拉以 260 億美元收購了 LinkedIn，以 160 億美元收購了 Nuance Communications，以 75 億美元收購了電子游戲制造商 ZeniMax Media，并將微軟置于 TikTok、Pinterest 和 Discord 等其他交易的競爭中。

　　在這些交易的幫助下，微軟的收入自他上任前一個財年以來幾乎翻了三倍，股價上漲了八倍以上，而納斯達克綜合指數上漲了兩倍。

　　微軟是迄今為止最愛收購的美國科技巨頭。據 Dealogic 稱，在納德拉擔任掌門人期間，微軟達成了 326 筆交易，總價值超過 1700 億美元。第二位是博通(Broadcom)，在此期間達成了價值約 1500 億美元的交易，其中一半以上是 2022 年收購 VMware。

　　動視暴雪交易，使微軟能夠獲得大量適用于手機游戲玩家的游戲庫。這也將幫助該公司吸引訂閱者使用其 Game Pass 服務，該服務包括云游戲，即流媒體播放視頻游戲。

　　云游戲目前還處于起步階段，但行業高管和分析師預計它將占據視頻游戲市場的很大一部分，就像 Netflix 和其他流媒體服務已經主導視頻市場一樣。該技術通過通過手機、智能電視和其他聯網設備即時訪問游戲，無需花費數百美元購買游戲機或電腦。

　　嚴厲監管之下“長袖善舞”

　　在全球政策制定者表達擔憂的情況下，微軟花了近兩年的時間進行魅力攻勢，并經歷了法院聽證會和收購條款的修改，才最終獲得了這筆交易的批準。

　　最新的批準來自周五，當時英國競爭和市場管理局表示，擬議的收購不再對云游戲的競爭構成重大威脅。為了獲得批準，微軟同意通過放棄《使命召喚》和其他熱門動視暴雪系列在世界大部分地區的云流媒體權利來重組這筆交易。

　　這筆交易最初被英國競爭和市場管理局和美國聯邦貿易委員會拒絕。微軟在與美國聯邦貿易委員會在聯邦法院進行斗爭后，于6月贏得了在美國關閉這筆交易的權利。

　　盡管交易已經完成，但美國聯邦貿易委員會仍然可以通過其行政法院尋求迫使這兩家科技公司取消合并。法律專家表示，這一決定可能需要很長時間，并可能上訴到外部法院，在那里它很可能會再次被駁回。

　　微軟能夠堅持并最終實現目標，這反映出其雄厚的財力和全球影響力。當兩家公司在2022年1月宣布這筆交易時，他們預計交易將在2023年7月完成。后來，他們將截止日期延長至10月18日。　

　　投資銀行Cowen分析師Doug Creutz說：“微軟投入了大量資源來促成這筆交易。他們對整個過程非常耐心。”

　　盡管如此，來之不易的動視暴雪收購可能會改變微軟的未來發展，并標志著微軟和其他科技巨頭進行巨額收購的時代結束。

　　監管機構對該行業的懷疑程度比以前更高。他們正在更加嚴格地審查數十億美元的交易，比以往任何時候都更有可能推遲、延遲甚至拒絕這些交易。

　　納德拉在收購方面的記錄可能使他在投資者那里獲得了大筆投資的回旋余地。然而，微軟與 OpenAI 的交易結構可能為微軟指明了一條新道路，即微軟可以繼續進行大規模交易，同時限制監管審查。

　　微軟在四年內投資 130 億美元購買了 OpenAI 49% 的股份，使微軟能夠早期獲得其技術，而無需承擔控制公司和觸犯監管機構的風險。

　　“世界已經發生了變化，微軟內部的優先事項也在不斷演變，”Stifel 分析師 Brad Reback 表示。